苹果期货历史回顾及后市展望

　　苹果运行已经一年时间了，它虽然没有完整的走完一个产季，但是我们对这一年以来2017、2018产季和2018、2019产季这两个跨产季合约、影响因素做一个简单的总结，今天和大家分享一下。

　　今天主要分为三个部分，第一部分是行情回顾，合约走势、包括在这一年中的影响、盘面走势的一些主要逻辑。第二个是价差问题，上市以后，很多人很关注各个期限价差，包括各个合约价差一些走势的相关性。第三个是大家最关注的，目前1905合约及1907合约，一些未来合约影响因素的分析。

　　苹果虽然是大家比较常见的水果，但是它期货交割它毕竟是有标准的，和日常买到的苹果有一些差距，买到一般是标准高、或者低于这个期货交割品种的苹果。

　　对于交割果，有几个硬性指标：第一个是交割标的大小为80；着色80%以上，即红颜色在80%以上；硬度是6，糖度是大于13，质量录取度5%等一些符合国标一级的指标。大小是75比交割品小一点点，可能也看不出来，但是在实地一测还是很明显的。大家对交割品种的认识可能会因为在超市、水果店买的苹果而影响一个判断。买到的苹果有可能10块钱一斤，有可能2-3块钱一斤，这些都可能对交易产生影响。

　　先看两个图，这个是我从郑商所自律监管上截的几张图，截了一部分，这四个是基本上对实际控制关系限制开仓一个公告，从苹果上市一年以来，基本上平均一个月都有一组这样的公告，这个频率而且是远高于其他品种的，说明这个品种上市以后，受到各方持续关注，第二是在品种可能违规频率和或者次数远高于其他的品种，虽然看起来苹果基本面相对简单，但是操作的复杂性会远高于很多其他品种。

　　苹果本身自身波动比较大，限制开仓或者其他的原因可以直接改变走向。对影响技术分析效果影响很大。

　　下图为从去年上市以来苹果的指数图。

　　截止到2018年12月3日苹果期货价格全年呈现一个先抑后扬的走势，由于是2017年12月22日，上市交易，苹果已完成入库并开始出库上市交易，所以苹果到当前并没有走完一个一个完整的产季，一个完整的产季是从每年的10月到第二年的基本上7月，我们的交割只到7月份，最迟到8月底，有可能部分苹果会放到9月份，甚至10月份。但是从苹果自身消耗、冷库方向看，苹果很少放到一个9月，因为第二年7月份以后，早收苹果上市会对苹果的价格会产生较大影响，造成收入的不确定性。所以我们说我们交割的标准苹果，它的完整产季是从10月份到第二年的一个7月份，也有合约就是从1810、11、12、1月、3月、1903、1905和1907这是一个完整的产季，所以说像这些合约和1910以后的合约是没有太直接的关系，所以两个之间不太可能会发生比较大的逻辑性的关系。

　　苹果期货指数从上市交易开始出现价格下滑，到2018年2月20日达到一个低点6309元/吨，期间出现极大的反转。期间跌幅达到23.63%，随后价格产生修复性反弹，清明前处于整理的状态，清明后，价格走势逐渐明晰，众多做空的散户出现爆仓情况。随着价格回落，市场中做多的比例开始增加，9月19日创了今年一个新高，达到了12478万/吨。

　　苹果上市交易至今尚未走完一个产季，倒春寒的影响会对行情影响将贯穿整个产季。从4月初算起到现在到涨幅达到71.43%，后来回落，盘面形成一个震荡走势。

　　上市以来的运行逻辑

　　第一个是刚上市的时候1805合约时期。去年12月22日苹果上市的时候，1718产季的苹果已经入库，所以这个交易是以往的入库的一个品种的合约，然去年的春节期间消费疲软，所以在1月中旬以后，大家对这个品种没有那么看好，觉得这个品种的逻辑非常简单，没有太多的因素的去影响他们的价格。

　　所以苹果上市后一段时间里持续横。1月中旬以后，苹果消费不振，出库非常缓慢，同比往年库存更大，盘面对此情况开始反映。同期，山西、山东产区由于天气等因素，出库也非常的困难，这就形成了苹果行情中的第一波下跌。

　　第二个山西纸加膜问题发生在2月后，行情基本处于价格的加速下滑期，从7200左右开始就一路走跌。当时，山西市场有很大部分苹果种植技术采用套纸袋。这种苹果价格是远低于陕、甘山东主要产区红富士的价格水平。在上市初期，市场很多参与方是投机者为主，大家对这个品种还缺乏一些比较深的认识，所以当时市场屡屡也传出来纸加膜能够交割。那这种苹果符合交割标准，可以交割，盘面价格就会被打到非常低。在当时，甚至认为有可能一路会跌到3000-4000的状态。

　　但随着后期各市场机构研究深入，发现这个品种很难实现交割，基本上排除了纸加膜交割的可能性。所以价格出现短暂的一个整理。

　　第三个是市场各机构开始逐渐研究基本面情况，交割问题等，价格出现修复态势。这期间，盘面处于短暂的整理的状态，由于没有新的炒作因素出现，大家都处于观望状态。